1、云計算大勢所趨，旗幟鮮明看好 IDC 機(jī)遇

云計算作為革命性技術(shù)，能極大解決傳統(tǒng)IT的剛性部署問題，將在5G時代引領(lǐng)變革。傳統(tǒng)的IT部署模式下，企業(yè)不僅要購買物理機(jī)，而且要在服務(wù)器上安裝系統(tǒng)、中間件、應(yīng)用等，同時須進(jìn)行一系列調(diào)試，前期投入和后期運(yùn)營帶來較大成本壓力。而云計算則是對傳統(tǒng)IT模式從底層硬件到業(yè)務(wù)模式的顛覆，對企業(yè)客戶提供按需分配、可計量的IT服務(wù)。經(jīng)歷了虛擬化的過渡時期，現(xiàn)階段的云計算已經(jīng)實現(xiàn)了計算資源在時間/ 空間兩個維度的全面彈性，由云服務(wù)提供商在客戶需要的情況下隨時隨地提供靈活計算能力。展望未來，云計算將成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)社會最重要的基礎(chǔ)設(shè)施，同時也是后疫情時期核心的“新基建”賽道，有望在5G時代極大賦能實體經(jīng)濟(jì)，帶動智能制造、車聯(lián)網(wǎng)、智能家居等領(lǐng)域的發(fā)展，引導(dǎo)社會形態(tài)向萬物智聯(lián)（AIoT）變革。

云計算產(chǎn)業(yè)鏈趨于成熟，硬件端有望率先爆發(fā)，旗幟鮮明看好IDC領(lǐng)域。當(dāng)前全球云計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)已經(jīng)相對成熟，從產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游來看：1）上游企業(yè)提供底層硬件設(shè)備及基礎(chǔ)設(shè)施，包括IDC以及服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、存儲設(shè)備等核心設(shè)備，同時也涉及光纖、光模塊等關(guān)鍵元器件，電源、機(jī)架、空調(diào)等周邊輔助設(shè)備；2）中游企業(yè)提供軟件基礎(chǔ)設(shè)施、平臺及應(yīng)用相關(guān)服務(wù)，即IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）、PaaS（平臺即服務(wù)）、saas（軟件即服務(wù)）；3）下游客戶則包括企業(yè)及個人用戶，其中企業(yè)用戶仍以互聯(lián)網(wǎng)廠商為主。5G時代，全球IT云化已經(jīng)是大勢所趨，云計算產(chǎn)業(yè)鏈正在進(jìn)入高景氣周期。目前來看，由于云計算產(chǎn)業(yè)底層硬件基礎(chǔ)相比中游軟件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期更短、建設(shè)進(jìn)程更快，硬件端有望先于軟件端迎來爆發(fā)。此前我們在《云計算景氣上行系列專題（一）：云計算拐點(diǎn)已至，布局服務(wù)器正當(dāng)時》中已經(jīng)強(qiáng)調(diào)了服務(wù)器行業(yè)的投資機(jī)會，本文中我們將聚焦IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）領(lǐng)域的巨大產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。

2、IDC 走向云端管理，走定制化模塊化發(fā)展道路

2.1 IDC發(fā)展持續(xù)受技術(shù)發(fā)展和客戶需求驅(qū)動

IDC，即互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（Internet Data Center），是一種信息集中處理、交換、存儲的物理空間，具備高速互聯(lián)網(wǎng)接入帶寬、高性能局域網(wǎng)絡(luò)、安全可靠的機(jī)房環(huán)境?；?IDC 物理平臺，服務(wù)商會提供兩種服務(wù)，一是互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)平臺服務(wù)，包括服務(wù)器托管、虛擬主機(jī)、郵件緩存、虛擬郵件等；二是增值服務(wù)，包括場地的租用服務(wù)、域名系統(tǒng)服務(wù)、負(fù)載均衡系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)、數(shù)據(jù)備份服務(wù)等。

從發(fā)展歷程來看，數(shù)據(jù)中心最初用來代指容納包括計算機(jī)系統(tǒng)、存儲系統(tǒng)、電力設(shè)備在內(nèi)的獨(dú)立房間。而本世紀(jì)初，隨著互聯(lián)網(wǎng)的擴(kuò)張，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心使用量大幅增加， IDC 業(yè)務(wù)也逐步擴(kuò)展至主機(jī)托管和網(wǎng)絡(luò)托管等。2007 年后，隨著云計算和超融合架構(gòu)技術(shù)的出現(xiàn)，云服務(wù)廠商的新需求使得數(shù)據(jù)中心開始向虛擬化、可擴(kuò)展、綜合化擴(kuò)展。由此歷程可以看出，科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和下游客戶的需求始終是 IDC 行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動力。當(dāng)前來看，5G 和云計算并行向前，智聯(lián)網(wǎng)（AIoT）生態(tài)隨之而來，前沿技術(shù)的大規(guī)模應(yīng)用必將帶動下游需求逐步爆發(fā)，數(shù)據(jù)流量也將迎來一個暴漲期，而 IDC 作為數(shù)據(jù)流量的核心載體，有望乘勢步入高速增長軌道。

2.2 產(chǎn)業(yè)鏈：分為基礎(chǔ)設(shè)施、托管增值、服務(wù)廠商三個環(huán)節(jié)

從IDC產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā)，主要分為基礎(chǔ)設(shè)施、IDC增值/托管、應(yīng)用/服務(wù)三個環(huán)節(jié)：

? ?IDC增值/托管：中游IDC增值/托管商主要包括電信運(yùn)營商、云廠商自建IDC部門和第三方專業(yè)服務(wù)商。目前電信運(yùn)營商受益于網(wǎng)絡(luò)帶寬建設(shè)、資金以及客戶資源等優(yōu)勢，始終占據(jù)較大市場份額。但第三方專業(yè)IDC服務(wù)提供商提供專業(yè)定制化服務(wù)，注重用戶體驗，增長有加速趨勢。云廠商是數(shù)據(jù)中心最重要的需求方，在偏遠(yuǎn)地區(qū)以及二三線城市偏向于自建數(shù)據(jù)中心，但在核心城市，由于受制于資源成本等因素，往往高度依賴與第三方IDC廠商的租賃合作。

?IDC機(jī)房托管服務(wù)器的用戶。

從價值分布角度來看：1）產(chǎn)業(yè)鏈上游的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，資金需求占比大的是ICT 設(shè)備。根據(jù)IDC圈相關(guān)數(shù)據(jù)，市場價值大的是服務(wù)器，市場規(guī)模達(dá)到550億元。其次是包括路由器及交換機(jī)在內(nèi)的IP設(shè)備，市場規(guī)模約為147億元，這部分投資主要由產(chǎn)業(yè)鏈下游云計算廠商以及金融機(jī)構(gòu)等承擔(dān)。2） 中游IDC維護(hù)與運(yùn)營中，電費(fèi)是費(fèi)用端的重要構(gòu)成部分。IDC圈數(shù)據(jù)顯示，電費(fèi)在產(chǎn)業(yè)鏈中價值占比達(dá)到9.6%，而在集成運(yùn)維端的占比高達(dá)50%。IDC的電力成本主要決定于PUE水平，指數(shù)據(jù)中心總設(shè)備能耗/IT設(shè)備能耗之比，越接近1代表節(jié)能水平越高。據(jù)工信部披露，當(dāng)前我國在用超大型、大型數(shù)據(jù)中心的平均PUE分別為1.63、1.54，規(guī)劃在建數(shù)據(jù)中心的平均設(shè)計PUE在1.5左右，小部分新建數(shù)據(jù)中心PUE可做到1.4以下。

2.3 模塊化、定制化、云管理成為IDC建設(shè)發(fā)展新方

1）模塊化是當(dāng)前全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)的一個大趨勢，可以極大縮短傳統(tǒng) IDC 的建設(shè)周期，我國在模塊化安裝模式的運(yùn)用上居于全球地位。模塊化建設(shè)模式可以使 IDC 的建設(shè)由“工地”遷移到“工廠”，通過工廠預(yù)制、現(xiàn)場安裝等在 40 天之內(nèi)完成部署，極大縮短了傳統(tǒng) IDC 2-3 年的建設(shè)周期。模塊化 IDC 模式集成了供配電、制冷、機(jī)柜、氣流遏制、綜合布線、動環(huán)監(jiān)控等子系統(tǒng)，可以大程度降低基礎(chǔ)設(shè)施對機(jī)房環(huán)境的耦合，因此具有高效節(jié)能、快速部署的特點(diǎn)。據(jù) ODCC 統(tǒng)計，截至 2017 年底微模塊數(shù)據(jù)中心的部署量相比 2013 年已由 300 套增長到 4500 套，相當(dāng)于 5 萬多個 20A 機(jī)架規(guī)模，預(yù)模塊數(shù)據(jù)中心完成 9100 個 40A 整機(jī)柜的部署，相當(dāng)于 1.8 萬個 20A 標(biāo)準(zhǔn)機(jī)柜。綜合來看，模塊化數(shù)據(jù)中心累計完成約 7 萬個標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架部署，可容納服務(wù)器超 100 萬臺，同時在運(yùn)行的六年以來，平均 PUE 下降 0.2-0.4，運(yùn)行成本降低 20-40% ，效果顯著。

2） 定制化則是另一大趨勢，大型互聯(lián)網(wǎng)廠商需求升級，趨向高度定制化。定制化數(shù)據(jù)中心指 IDC 服務(wù)商根據(jù)大型數(shù)據(jù)中心用戶（如大型互聯(lián)網(wǎng)廠商或金融機(jī)構(gòu)）復(fù)雜多樣化的應(yīng)用部署需求，提供定制化的規(guī)劃、設(shè)計、系統(tǒng)集成及運(yùn)營管理服務(wù)。大型互聯(lián)網(wǎng)廠商所需 IDC 建設(shè)設(shè)立在標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)運(yùn)營發(fā)展模式需求上。以數(shù)據(jù)港和阿里云的長期合作為例，數(shù)據(jù)港公司的定制化數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的核心是以客戶為中心。在雙方的合作過程中，數(shù)據(jù)港前期先確定了阿里云的定制化標(biāo)準(zhǔn)，再根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的解決方案預(yù)制， 之后再分階段有效支付。這一流程使整個項目的投資、建設(shè)以及運(yùn)維等幾大板塊有效地串聯(lián)在一起，實現(xiàn)了高效低成本的建制過程，同時大幅縮短了建設(shè)周期。

3） 云管理指通過在 IDC 上建立 Iaas 云化架構(gòu)，實現(xiàn)基礎(chǔ)資源的統(tǒng)一管理，是當(dāng)前提升數(shù)據(jù)中心的資源利用率和運(yùn)維效率的有效途徑。傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)中心包含非虛擬化平臺化平臺和虛擬化平臺兩種。非虛擬化平臺對舊有設(shè)備改造投入成本過高，且改造不徹底，同時部分業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)為了降低建設(shè)初期投入，沒有過多考慮高可用性以及負(fù)載均衡等問題。此外，當(dāng)前非虛擬化平臺大的問題仍是能源浪費(fèi)，主要原因是物理設(shè)備開機(jī)后能耗保持恒定而不受利用率控制。另一方面，虛擬化平臺實現(xiàn)了硬件設(shè)備的集中擺放和連接，但平臺間相互獨(dú)立，應(yīng)用范圍相對有限，同時人力運(yùn)維成本較高。而云管理則基本解決了兩者的矛盾，數(shù)據(jù)中心的 Iaas 層架構(gòu)以統(tǒng)一的運(yùn)維云平臺管理各虛擬化平臺，接管 IDC 所有硬件資源及其虛擬化資源的調(diào)控、運(yùn)維工作，并可通過可視化監(jiān)控等方式為運(yùn)維人員提供決策依據(jù)，依靠建立預(yù)警機(jī)制和運(yùn)維視圖實現(xiàn)故障的智能化處理，極大提升了運(yùn)維效率。

3、云產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn) + 5G 云場景布局成IDC 增長動力

3.1 周期拐點(diǎn)邏輯：云廠商資本開支拐點(diǎn)確立，IDC需求將迎爆發(fā)

大趨勢來看，近年全球及中國云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展，驅(qū)動數(shù)據(jù)中心流量大幅增長。根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)及預(yù)測，2018年全球云計算市場（Iaas+Paas+saas）規(guī)模已經(jīng)達(dá)到640億美元，預(yù)計到2020年底會擴(kuò)大至2461美元；而根據(jù)信通院數(shù)據(jù)顯示，我國2018年云計算市場規(guī)模達(dá)907億元，預(yù)計2020年底市場總規(guī)模將擴(kuò)大至1858億元。整體而言，國內(nèi)外云計算市場持續(xù)擴(kuò)張，市場規(guī)模日趨龐大。下游擴(kuò)張的情況下，云產(chǎn)業(yè)鏈上游的數(shù)據(jù)中心流量同步快速增長。據(jù)Cisco預(yù)測，2021年全球云數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)總流量將達(dá)到19505EB，相比于2018年的10606EB增長83.9 。Cisco發(fā)布的數(shù)據(jù)同時顯示，預(yù)計2016-2021年全球數(shù)據(jù)中心云流量的復(fù)合增長率達(dá)到26.6 ，而同期傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心流量的復(fù)合增長率僅有4.8%。

數(shù)據(jù)中心云計算業(yè)務(wù)流量增長直接驅(qū)動云廠商對數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的投資。云數(shù)據(jù)中心流量持續(xù)擴(kuò)張的情況下，云廠商正在不斷將更大規(guī)模的資本開支（Capex）投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以緩解流量壓力、應(yīng)對云業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求，而IDC和服務(wù)器正是其中的核心投向.

云巨頭 Capex 擴(kuò)張正驅(qū)動云產(chǎn)業(yè)鏈景氣上行，IDC 需求爆發(fā)在即。產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗來看，超大型云廠商/互聯(lián)網(wǎng)巨頭的現(xiàn)金資本開支水平直接決定云計算產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度。將北美互聯(lián)網(wǎng)五巨頭 FAMGA（Facebook、亞馬遜、微軟、谷歌、蘋果）的合計 Capex 增速與全球服務(wù)器出貨量增速（產(chǎn)業(yè)鏈景氣度核心指標(biāo)）對比可知：在 FAMGA 的 Capex 一個增速周期內(nèi)（2017-2019 年），全球服務(wù)器的出貨量直接受Capex 增長的驅(qū)動，走勢基本擬合。

事實上，服務(wù)器指標(biāo)對于 IDC 環(huán)節(jié)的景氣度具更強(qiáng)的指引意義（相較于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)）。產(chǎn)業(yè)邏輯而言，服務(wù)器和 IDC 環(huán)節(jié)具有緊密的關(guān)聯(lián)性和高度一致的投資節(jié)奏， 當(dāng)前服務(wù)器出貨量增速已經(jīng)隨五巨頭 Capex 增速呈現(xiàn)拐點(diǎn)趨勢，判斷 IDC 需求也將確定性跟進(jìn)放量。

2019Q4 資本開支擾動不改向上趨勢，巨頭加速布局 2020 催化產(chǎn)業(yè)景氣度。

我們認(rèn)為 2019Q4 服務(wù)器出貨量增速與下游巨頭的 Capex 增速形成短期分化的原因來自兩方面：

1） 從數(shù)據(jù)的角度來看，2018Q4 的高基數(shù)是導(dǎo)致當(dāng)前數(shù)據(jù)同比下滑的重要原因。

2018Q1-2019Q1 的下行周期中，2018Q4 季度數(shù)據(jù)呈現(xiàn)異常走高，究其原因，谷歌和蘋果在地產(chǎn)和并購領(lǐng)域的項目投資是主要原因。以谷歌為例，根據(jù) CNBC 的披露，其在2018Q4 年高舉收購大旗，繼年初以 24 億美元收購切爾西市場大樓以后，進(jìn)一步在德克薩斯州、馬薩諸塞州購置地產(chǎn)、新設(shè)辦公樓，同時拓展在伊利諾伊、威斯康辛、華盛頓州和佐治亞州的現(xiàn)有辦公區(qū)間，導(dǎo)致資本開支大幅增長，形成偏高基數(shù)，擾動當(dāng)前季度同比數(shù)據(jù)。

2）從業(yè)務(wù)的角度來看：資本開支指引、云業(yè)務(wù)營收增速、上游廠商出貨量增速三者交叉驗證，F(xiàn)AMGA 仍在持續(xù)布局云基礎(chǔ)設(shè)施。

a） 資本開支：互聯(lián)網(wǎng)巨頭管理層對 2020 年資本開支持積極態(tài)度，云計算基礎(chǔ)設(shè)施依舊是投資重點(diǎn)。從發(fā)布會和資本開支指引來看，谷歌管理層在 2019Q4 電話會議上多次指引將持續(xù)加大云計算領(lǐng)域的投資，同時表示 2020 年與 2019 年相比，將投入更多資金在服務(wù)器采購、數(shù)據(jù)中心建設(shè)方面；而亞馬遜和微軟管理層也分別在季報說明會上表示為了滿足 AWS 和 Azure 增長需求，大部分資本開支將投向相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)； Facebook 方面盡管不涉及公有云業(yè)務(wù)，但在私有云領(lǐng)域的基建擴(kuò)張并未放緩，管理層預(yù)計 2020 年資本支出將維持在 170-190 億美元不變

b）云業(yè)務(wù)：當(dāng)前各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下云業(yè)務(wù)依舊保持高歌猛進(jìn)態(tài)勢，業(yè)務(wù)需求活躍。

c）游芯片廠商業(yè)績超預(yù)期，進(jìn)一步佐證下游需求回暖。

引領(lǐng)全球云產(chǎn)業(yè)方向的FAMGA 固然是核心變量，但對于國內(nèi)市場而言：本土互聯(lián)網(wǎng)兩巨頭騰訊和阿里巴巴的 Capex 也是反映 IDC 產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的重要因素，當(dāng)前同樣呈現(xiàn)企穩(wěn)向好趨勢。本輪國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭資本開支增速的回調(diào)開始于 2018 年，其中騰訊從年初開始調(diào)整 Capex，而阿里巴巴 Capex 也于年中開始回落。隨后兩巨頭的資本開支增速持續(xù)放緩，并于 2019Q2/Q3 基本到達(dá)低點(diǎn)，并逐步企穩(wěn)。數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，國內(nèi)兩巨頭在 2020 年的資本開支有望進(jìn)入新一輪加速期，IDC 建設(shè)需求可期。

綜合來看，目前北美五巨頭 FAMGA 的 Capex 增速已經(jīng)反彈，國內(nèi)阿里、騰訊兩巨頭的Capex 也呈現(xiàn)企穩(wěn)向好，同時考慮服務(wù)器出貨量及芯片廠商業(yè)績同步放量，判斷云計算產(chǎn)業(yè)景拐點(diǎn)明確，國內(nèi)外 IDC 行業(yè)均有望進(jìn)入爆發(fā)周期。

3.2成長邏輯：“5G+云”奠定需求，疫情及政策加速IDC建設(shè)

3.2.14G切換5G，流量增長驅(qū)動算力需求爆發(fā)，IDC廠商受益

作為云計算產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)，IDC 受到產(chǎn)業(yè)鏈上下游庫存周期影響，在中短期內(nèi)呈現(xiàn)較強(qiáng)的周期性波動。但拉長時間軸來看，近十年來底層通信技術(shù)革新驅(qū)動應(yīng)用 端數(shù)據(jù)流量及基礎(chǔ)端算力持續(xù)爆發(fā)，IDC 廠商作為核心承接方因此具備極強(qiáng)的成長性。4G 網(wǎng)絡(luò)帶寬提升，套餐提速降價，流量基礎(chǔ)穩(wěn)步提升。4G 技術(shù)全面普及以來，寬帶速率大幅提升、流量套餐價格逐步下調(diào)，受此影響我國網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)流量迅速增長。根據(jù) 工信部統(tǒng)計，截至 2019 年 6 月我國 100M 以上寬帶接入用戶總數(shù)占比達(dá)到 77.10%， 20M/50M 寬帶向 100M 寬帶升級過程基本完成，隨之帶來的是上網(wǎng)速率的大幅提高。移動網(wǎng)絡(luò)方面，4G 網(wǎng)絡(luò)平均速率也持續(xù)大幅提升，2019Q3 已經(jīng)達(dá)到 24Mbit/s。根據(jù) 工信部統(tǒng)計，2019 年 1-11 月我國移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量到 1107 億 GB，相比去年同期增長 77.40。當(dāng)前 4G 通信網(wǎng)絡(luò)步入成熟期，流量基礎(chǔ)呈現(xiàn)擴(kuò)張趨勢.

5G 性能進(jìn)一步提升，2020 用戶加速滲透，生態(tài)有望全面鋪開。當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入 4G 切換5G 的關(guān)鍵轉(zhuǎn)換期，全新的 5G 技術(shù)將會構(gòu)建全新的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，其各方面性能遠(yuǎn)超 4G。相較而言，5G 的流量密度達(dá) 10Tbit/(S*km2)，而 4G 僅為 0.1Mbit/(s*m2)；5G 的連接數(shù)密度是 4G 的 10 倍，而時延僅 1ms，是 4G 技術(shù)的十分之一；能效方面，相對于4G 有一百倍的提升；用戶體驗速率可達(dá) 0.1-1Gbit/s；頻譜效率相較 4G 提升 3-5 倍；峰值速率相較 4G 提升 20 倍。就建設(shè)進(jìn)度來看，2019 年以來我國 5G 建設(shè)多點(diǎn)開花、全面推進(jìn)。1）牌照方面：工信部于 2019 年 6 月 6 日向三大電信運(yùn)營商發(fā)放商用牌照，標(biāo)志著我國正式進(jìn)入 5G 商用元年。2）基站方面：2019 年 4 月北京發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn) 5G 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的工作方案》中指出，北京市目前 5G 基站保有量達(dá) 1.6 萬個。預(yù)計到 2020 年底，北京將總共保有 5G 基站約 4 萬個。上海深圳等地也宣布將分別在 2019 年年底前建成 5G 基站 1 萬座和 8500 座以上。3）終端設(shè)備方面：華為、vivo、OPPO 等廠商今年已分別推出了 Mate30pro、REDMi K30、Reno3pro 三款 5G 機(jī)型。隨著 5G 基礎(chǔ)建設(shè)在 2019 年超預(yù)期推進(jìn)，5G 滲透率有望在五年內(nèi)持續(xù)提升。根據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測，到 2024 年底我國國 5G 市場規(guī)模將達(dá) 3.3 萬億元，相比 2020 底擴(kuò)大 5 倍以上。

三大應(yīng)用場景將成為 5G 時代核心方向，流量爆發(fā)隨之而來。根據(jù) ITU 的定義，5G 的三大技術(shù)場景分為 eMMB、mMTC 以及 uRLLC 三類。eMMB 是包含 4K/8K 超高清視頻、AR/VR 等在內(nèi)的對網(wǎng)絡(luò)帶寬要求極高的增強(qiáng)移動帶寬類業(yè)務(wù)；mMTC 是指包括車聯(lián)網(wǎng)、大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)等在內(nèi)的海量機(jī)器類通信業(yè)務(wù)；uRLLC 是指包括智能駕駛、無人機(jī)技術(shù)等在內(nèi)的超可靠低時延業(yè)務(wù)。預(yù)計 5G 應(yīng)用前期，eMMB 業(yè)務(wù)即可獲得廣泛發(fā)展，而中后期隨著 AI 技術(shù)的不斷進(jìn)化和生態(tài)環(huán)境建設(shè)的不斷加強(qiáng)，eMMB 和 mMTC 應(yīng)用場景有望獲得廣泛應(yīng)用。此外，根據(jù)華為發(fā)布的《5G 時代十大應(yīng)用場景白皮書》，三大場景下十個細(xì)分場景有望率先迎來爆發(fā)，具體包括 VR/AR、車聯(lián)網(wǎng)、智能制造、智慧能源、無線醫(yī)療、無線家庭娛樂、聯(lián)網(wǎng)無人機(jī)、社交網(wǎng)絡(luò)、個人 AI 輔助和智能城市。

從數(shù)據(jù)增長的空間來看，mMTC 帶來的海量機(jī)器通信類業(yè)務(wù)會產(chǎn)生巨大的數(shù)據(jù)量，物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)全面鋪開，根據(jù)愛立信發(fā)布的《移動市場報告》，2024 年全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)將達(dá)到 41 億元，其中 45%為與可穿戴設(shè)備醫(yī)療、跟蹤傳感器、智能抄表有關(guān)的大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。eMMB 技術(shù)在超高清視頻、AR/VR 領(lǐng)域的的廣泛應(yīng)用也會帶來龐大的 C 端數(shù)據(jù)流量。根據(jù) Cisco 的預(yù)測，全球 VR 設(shè)備產(chǎn)生的數(shù)據(jù)流量將從 2016 年的每月 13.3PB 增長到 2021 年的每月 140PB；AR 設(shè)備產(chǎn)生的數(shù)據(jù)流量將從 2016 年的每月3PB 增長到 2021 年的每月 21PB。此外 uRRLC 技術(shù)相關(guān)技術(shù)的推進(jìn)也將推波助瀾，智能駕駛等應(yīng)用場景有望大幅拉動邊緣計算需求。

5G通信技術(shù)的切換，驅(qū)動流量水平加速提升，算力壓力驅(qū)使IDC市場快速成長。IDC作為企業(yè)管理IT基礎(chǔ)設(shè)施與應(yīng)用，已經(jīng)成為提供基礎(chǔ)設(shè)施與應(yīng)用服務(wù)的重要平臺，隨著2C、2B端流量的持續(xù)激增，算力壓力正在持續(xù)向企業(yè)（互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為主）和運(yùn)營商傳遞，IDC需求隨之大增，產(chǎn)業(yè)發(fā)展向好。而且相較于全球市場，國內(nèi)IDC市場由于起步晚、規(guī)模小，且受益于國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和5G產(chǎn)業(yè)的雙重爆發(fā)趨勢，判斷下一階段國內(nèi)IDC市場的擴(kuò)張速度持續(xù)領(lǐng)跑全球水平。

3.2.2疫情防控提前催化需求，IDC短期影響中性但長期需求提振

近期爆發(fā)新冠疫情正在對各行業(yè)產(chǎn)生不同程度的負(fù)面沖擊，但疫情防控下的遠(yuǎn)程辦公模式卻激活了云端應(yīng)用，諸如云視頻、云游戲、云辦公等新應(yīng)用場景刺激流量大增，算力需求驅(qū)動云產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有良好表現(xiàn)，IDC 亦在此列。但我們認(rèn)為，此次疫情對于 IDC 行業(yè)的需求拉動更多體現(xiàn)在中長期，不宜對短期需求增量過分樂觀。

就疫情對 IDC 行業(yè)的短期影響來看，可分為運(yùn)營和建設(shè)兩部分來看：1）運(yùn)營端影響短期偏向中性，Q1 費(fèi)用或?qū)⑸仙?/strong>事實上，春節(jié)假期中多數(shù)廠商的 IDC 均處于封閉運(yùn)營狀態(tài)，并不存在大規(guī)模新機(jī)柜上架的情況。另一方面，受疫情刺激，服務(wù)器廠商運(yùn)輸配送存在壓力，新機(jī)柜上架可能延期，因此不宜對短期需求增量持過分樂觀態(tài)度。此外，考慮到加班及防護(hù)工作，2020Q1 的成本費(fèi)用或?qū)⒂兴仙?strong>2）建設(shè)端短期影響相對負(fù)面，疫情延緩審批及施工進(jìn)度。IDC 聚有一定的類地產(chǎn)屬性，是產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中建設(shè)周期最長的部分，其新項目的推進(jìn)受到諸多制約。我們認(rèn)為，近期疫情可能直接導(dǎo)致監(jiān)管部門在短期內(nèi)放緩對 IDC 建設(shè)的審批，同時施工單位的進(jìn)度放緩也對IDC 的短期建設(shè)構(gòu)成不利影響。

但當(dāng)前疫情驅(qū)動云應(yīng)用提前爆發(fā)，中長周期仍然極大提振 IDC 需求。2020 年春節(jié)期間期間，廣大居民積極響應(yīng)政府疫情防空號召，線上拜年、云視頻以及網(wǎng)絡(luò)游戲等成 為主要娛樂方式。根據(jù)工信部統(tǒng)計，春節(jié)期間移動互聯(lián)網(wǎng)流量消費(fèi)達(dá) 271.6TB，同比暴增 36.4%，其中大年三十和除夕兩天移動數(shù)據(jù)流量消費(fèi)分別同比增長 42.1%和 40.8%。節(jié)后遠(yuǎn)程辦公模式迅速崛起，相關(guān)移動數(shù)據(jù)流量短期激增，云巨頭率先受益，IDC 擴(kuò)增需求有所提前。受疫情影響，企業(yè)紛紛先利用遠(yuǎn)程辦公形式復(fù)工，行業(yè)巨頭依示范 效應(yīng)率先受益。阿里巴巴旗下的在線辦公產(chǎn)品釘釘在 2 月 5 日蘋果 AppStore 下載量日榜上首次超過微信，客戶端使用視頻會議和在線直播等服務(wù)的人數(shù)暴增。在線類產(chǎn) 品的需求增大直接導(dǎo)致云服務(wù)商紛紛擴(kuò)容服務(wù)器數(shù)量。為了匹配使用人數(shù)激增帶來的 數(shù)據(jù)流量承載能力，阿里云連續(xù)兩天緊急擴(kuò)容 2 萬臺云服務(wù)器；而騰訊云 2 月 6 日公布的數(shù)據(jù)顯示，從 1 月 29 日至 2 月 6 日，騰訊會議每天進(jìn)行資源擴(kuò)容，8 天總共擴(kuò)容超 10 萬臺云主機(jī)。判斷服務(wù)器短期需求量大增，將使得 IDC 擴(kuò)建需求提前到來。云視訊、遠(yuǎn)程辦公廠商抓緊契機(jī)免費(fèi)開放服務(wù)，培養(yǎng)用戶習(xí)慣，有望持續(xù)保持對 IDC 擴(kuò)增需求。在示范效應(yīng)顯現(xiàn)后，服務(wù)提供商選擇紛紛抓住機(jī)遇，免費(fèi)開放旗下遠(yuǎn)程辦公類產(chǎn)品，有助于擴(kuò)大行業(yè)規(guī)模，同時培養(yǎng)用戶習(xí)慣，使整個行業(yè)加速發(fā)展。預(yù)計疫情穩(wěn)定后，遠(yuǎn)程辦公將成為部分企業(yè)及事業(yè)單位的常規(guī)辦公手段，這將持續(xù)帶來可觀的數(shù)據(jù)流量，持續(xù)擴(kuò)大云服務(wù)提供商對上游服務(wù)器數(shù)目的需求，最終會帶來 IDC 擴(kuò)增需求在 5G 普及前提前增加.

3.2.3 新基建強(qiáng)化逆周期加速，IDC提速再增確定性

而從政策面來看，考慮到新冠疫情肆虐對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的負(fù)面沖擊，高層已經(jīng)開始大力推動“新基建”進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。3 月 4 日，中共中央政治局常務(wù)委員會會議強(qiáng)調(diào)，要加快 5G 網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。所謂“新基建”， 主要包括 5G 基建、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)中心、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車及充電樁和人工智能七大領(lǐng)域，其中大數(shù)據(jù)中心作為 5G 生態(tài)的核心基礎(chǔ)設(shè)施，其建設(shè)進(jìn)度有望在年內(nèi)提速。
新冠疫情影響有限，政策推動 5G 加速發(fā)展，IDC 同步提速。根據(jù)運(yùn)營商方面的披露， 截至 1 月末三大運(yùn)營商已在全國開通了 15.6 萬個 5G 基站，此后新冠疫情確實在 Q1 對 5G 的標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)及設(shè)備供貨產(chǎn)生了一定影響，但隨著各省疫情逐漸緩解，各政府部門正在協(xié)調(diào)部署以加快企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，目前通信產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工情況良好。隨著近期“新基建”政策的密集出臺，判斷 5G 大規(guī)模建設(shè)將在 Q2、Q3 提速，2020 全年運(yùn)營商整體資本支出或?qū)⒊A(yù)期增長。目前中國移動已經(jīng)表示將維持全年建設(shè) 30 萬 5G 基站的目標(biāo)不變，中國聯(lián)通、中國電信也宣布將在前三季度完成全年 25 萬站的建設(shè)目標(biāo)。此外，全國廣電網(wǎng)絡(luò)整合也已進(jìn)入沖刺期，廣電網(wǎng)絡(luò)相關(guān) 5G 投資有望全面鋪開。5G 基建加碼的趨勢下，IDC 作為相輔相成的配套設(shè)施、“新基建”的重要構(gòu)成，必將同步提速，在政策刺激下加大區(qū)域擴(kuò)張速度。

4、國內(nèi) IDC 市場增速高潛力足，供需矛盾凸顯

4.1 全球IDC市場保持平穩(wěn)增長，超大型數(shù)據(jù)中心建設(shè)持續(xù)推進(jìn)

全球數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模目前已進(jìn)入平穩(wěn)增長期，增速維持在 10%左右。根據(jù)信通院2019 年發(fā)布的《數(shù)據(jù)中心白皮書》預(yù)測，2019 年全球 IDC 市場規(guī)模將達(dá) 560 億美元以上，同比增長 10.5%。IDC 市場規(guī)模的年均增長率連續(xù) 3 年維持在 10%左右。需要說明的是，此數(shù)據(jù)僅包含數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施租賃收入，而不包括云服務(wù)等收入。從行業(yè)規(guī)模上來看，仍以互聯(lián)網(wǎng)、云計算、金融等行業(yè)為主。

全球數(shù)據(jù)中心特點(diǎn)呈現(xiàn)量減體量增的趨勢。2010 年以來，全球數(shù)據(jù)中心數(shù)量保持穩(wěn)定增加。但從 2017 年起，隨著大型化數(shù)據(jù)中心和超大型數(shù)據(jù)中心的需求增加，以及數(shù)據(jù)中心走向集約化發(fā)展，全球數(shù)據(jù)中心數(shù)量開始減少。根據(jù) Gartner 預(yù)測，到 2020 年，全球數(shù)據(jù)中心數(shù)量將從 2017 年的 44.4 萬個減少到 2020 年的 42.2 萬個。從部署機(jī)架來看，因單機(jī)架功率大幅提升，因此機(jī)架數(shù)僅會保持小幅增長。預(yù)計 2020 年機(jī)架數(shù)將超過 498 萬臺，服務(wù)器超過 6200 萬臺。

全球超大型數(shù)據(jù)中心布局加速，未來有望持續(xù)保持增長。數(shù)據(jù)中心數(shù)量減少的原因是大型及超大型數(shù)據(jù)中心的需求增加，使得單一數(shù)據(jù)中心配置機(jī)架數(shù)量增加。根據(jù)SynergyResearch 的數(shù)據(jù)顯示，2018 年，超大型數(shù)據(jù)中心數(shù)量增長了 11%，年底總數(shù)達(dá) 430 家；2019 年第三季度達(dá) 504 家，較 2013 年以來有兩倍以上的增長，預(yù)計超大型數(shù)據(jù)中心的建設(shè)將平穩(wěn)推進(jìn)。

4.2 我國數(shù)據(jù)中心增速較快新建IDC占建設(shè)主導(dǎo)使成本作用凸顯

中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模增速顯著高于全球市場。根據(jù) IDC 圈發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 2018 年中國 IDC 市場規(guī)模達(dá) 1228 億元，同比增長 29.8%，遠(yuǎn)超同期全球 IDC 市場規(guī)模平均增速 10.5。其主要原因可能是我國 IDC 行業(yè)目前仍處于早期發(fā)展時期，供給端和需求端目前仍處于不平衡狀態(tài)，且我國近年來網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、智能設(shè)備技術(shù)進(jìn)步以及應(yīng)用生態(tài)建設(shè)趨于完善的情況造成的數(shù)據(jù)流量快速增長加劇了供需兩側(cè)不平衡。根據(jù)SynergyResearchGroup 的數(shù)據(jù)顯示，盡管目前美國仍占據(jù)數(shù)據(jù)中心市場主導(dǎo)地位（占有 40%市場份額），但包含中國在內(nèi)的亞太地區(qū)保持著 IDC 市場規(guī)模的高增速。

我國大型以上數(shù)據(jù)中心建設(shè)將持續(xù)推進(jìn)，在全球市場份額有望進(jìn)一步增長。

我國當(dāng)前 IDC 產(chǎn)能擴(kuò)張仍主要以新建 IDC 為主，擴(kuò)建和改建為輔，成本優(yōu)勢作用明顯。